光大期货：4月2日能源化工日报

　　原油：

　　周二油价重心冲高回落，其中WTI 5月合约收盘下跌0.28美元至71.20美元/桶，跌幅0.39%。布伦特新换6月合约收盘下跌0.28美元至74.49美元/桶，跌幅0.37%。SC2505以553.3元/桶收盘，上涨4.3元/桶，涨幅为0.78%。宏观方面，市场担心美国政府即将宣布的全面对等关税政策可能令全球贸易战局势恶化。API数据显示，截至3月28日当周，美国API原油库存增加603.7万桶，之前一周减少459.9万桶。API库欣原油库存增加224.4万桶，前值减少61万桶。API成品油汽油库存减少162.8万桶、馏分油库存-1.1万桶。原油库存累库亦对价格有所施压。当前，对俄罗斯石油实施次级制裁及伊朗局势紧张的威胁，持续支撑油价底部。据测算，截至4月1日第九个工作日，参考原油品种均价为71.08美元/桶，变化率为3.85%，对应的国内汽柴油零售价应上调225元/吨，本轮成品油调价窗口为4月2日24时。同时清明小长假即将来临，需求端支撑强劲，预计油价短期仍将延续偏强震荡运行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2505收涨3.37%，报3310元/吨；低硫燃料油主力合约LU2506收涨2.75%，报3777元/吨。受油价波动影响，高、低硫燃料油绝对价格出现明显上涨。高硫供应阶段性紧张的局面预计较之前有所缓解，尽管炼化需求难以为继，但提前开启的发电需求或能给予一定支撑；国内保税低硫船燃出口有望逐步上升，而船燃需求相对疲软，但近期LU表现意外偏强，不排除有潜在供应扰动的存在，需要注意短期油价波动后带来的回落风险。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2506收涨1.64%，报3587元/吨。受油价波动影响，沥青绝对价格出现明显上涨。短期来看，在原料紧张与消费税抵扣政策调整之下，地炼综合生产成本将进一步抬升，抑制二季度沥青供应释放；随着财政政策持续发力和天气的好转，沥青终端需求将出现季节性回暖，不过需要注意传统基建领域动能不足可能抑制需求实际改善空间，关注油价波动后带来的回调空间。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨25元/吨至16585元/吨，NR主力上涨40元/吨至14430元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨65元/吨至13600元/吨。昨日上海全乳胶16250（+50），全乳-RU2505价差-250（+215），人民币混合16450（+0），人混-RU2505价差-50（+165），BR9000齐鲁现货13700（+50），BR9000-BR主力150（+60）。3月28日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为39.05万吨，较上周增加1.78万吨，增幅4.78%。3月28日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.59万吨，较上期增加0.38万吨，涨幅4.63%。合计库存47.64万吨，较上期增加2.16万吨。国内云南产区开始试割，云南地区胶水报价15800元/吨，高于去年同期13200元/吨价格，产量预期正常释放，下游轮胎需求维持稳定刚需，终端汽车产销稳定增长。供增需稳下，橡胶价格偏弱，支撑位下探，后续关注物候条件变化对开割的影响。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA505昨日收盘在4894元/吨，收涨1.07%；现货报盘贴水05合约5元/吨。EG2505昨日收盘在4515元/吨，收涨1.53%，基差减少0元/吨至44元/吨，现货报价4532元/吨。PX期货主力合约501收盘在6986元/吨，收涨1.87%。现货商谈价格为854美元/吨，折人民币价格7065元/吨，基差收窄35元/吨至113元/吨。韩国一工厂一条110万吨PX装置目前已恢复，PX总负荷八成左右运行。该装置2024年7月底因火灾事故低负荷运行。韩国3月1-31日PX出口总量约37.2万吨，其中出口至中国大陆约29.7万吨，出口至中国台湾约3.4万吨，出口至美国约4.1万吨。江浙涤丝产销继续分化，平均产销估算在110-120%。3月31日-4月6日，张家港到货数量约为5.3万吨，太仓码头到货数量约为7.1万吨，宁波到货数量约为1.3万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为13.7万吨。短纤、长丝减产挺价，印证市场终端需求偏弱现实，聚酯需求负反馈不断向上传导，下游需要减产来获得一定的喘息时间，对于库存压力以及现金流均有一定恢复。聚酯原料端检修继续，PX国内外部分装置计划外停车，叠加计划内停车检修，负荷下滑略超预期；PTA装置按计划检修，同时部分装置重启，整体负荷变动不大；乙二醇部分合成气制乙二醇装置停车及检修，开工负荷回落。基本面上供需双弱，聚酯原料跟随成本端原油价格反弹。关注瓶片装置重启情况及长丝、短纤减产执行情况。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2572元/吨，内蒙古北线价格在2150元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在365-370美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1155元/吨，江苏地区醋酸价格2680-2850元/吨，山东地区MTBE价格5700元/吨。供应端由于生产企业利润良好，国内甲醇装置多以短期检修为主，海外供应开始恢复，远期到港量有增加预期。需求端MTO和传统下游开工预计仍将在高位震荡，但远月有走弱预期。综合来看，近端库存将延续下降状态，但随着未来到港量的增加以及下游检修的落地，远月供需或偏宽松，预计甲醇震荡偏弱。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7300-7440元/吨，利润方面，油制PP毛利-504.9元/吨，煤制PP生产毛利848.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-1220.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-937.5元/吨，外采丙烯制PP生产毛利116.33元/吨。PE方面，HDPE主流价格8327元/吨，LDPE主流价格8847元/吨，LLDPE主流价格8444元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-314元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1688元/吨。基本面方面，随着炼厂检修的增多，供应压力降低，但需求端随着下游开工见顶，需求量也将边际走弱，短期库存下降速度有限，价格或震荡偏弱。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料4880-5030元/吨，乙烯料主流参考5080-5350元/吨左右；华北PVC市场价格暂稳，电石法5型料主流参考4870-5000元/吨左右，乙烯料主流参考5050-5280元/吨；华南PVC市场价格窄幅调整，电石法5型料主流参考5020-5090元/吨左右，乙烯料主流报价在5130-5220元/吨。供应方面，炼厂产能利用率短期仍在高位，但后续将逐步开启检修。需求方面，国内房地产施工快速回升，带动管材和型材开工率上涨，但后续增速将放缓，需求边际量走弱，出口在政策落地后，会阶段性走弱。综合来看，供需都将边际走弱，库存缓慢下降，预计价格维持震荡走势。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格大幅上涨，主力合约收盘价1929元/吨，涨幅3.27%。现货市场局部回落，部分主流地区市场价格下调10~20元/吨。目前山东地区市场价格1940~1950元/吨，日环比跌10元/吨。基本面来看，尿素供应水平因部分装置减量而有所回落，昨日行业日产量19.04万吨，日环比减少0.48万吨。需求端刚需跟进为主，但在厂家价格下调、市场情绪回暖带动下，主流地区在1880~1900元/吨附近成交好转。昨日除个别地区外，多数主流区域产销率再度攀升至100%及以上。清明小长假临近，尿素企业仍有收单预期，中下游也仍存采购预期。整体来看，短期尿素市场呈现供应回落、采购需求释放等支撑，市场情绪短期较为积极，预计期货盘面日内仍以坚挺运行为主，警惕中下游对高价的抵触情绪，关注现货成交情况、今日库存数据及商品市场整体情绪。

　　纯碱：

　　周二纯碱期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1388元/吨，微幅上涨0.14%。现货市场部分地区仍有回落，贸易商环节价格有所波动。昨日沙河地区重碱价格1378元/吨，日环比涨15元/吨。基本面来看，个别企业负荷有所下降，行业开工率昨日降至83.83%。需求端按需跟进为主，市场多等待碱厂新价格出炉后再进行签单。碱厂月度新价格或有下调，拖累期现市场情绪。整体来看，短期纯碱期货盘面走势或受到相关商品走强联动，但受制于市场新增驱动依旧不足，短期建议以宽幅震荡思路对待。后续若有阶段性上行可继续考虑逢高空策略。关注纯碱需求跟进情况、宏观情绪及相关商品期价走势。

　　玻璃：

　　周二玻璃期货价格大幅上涨，主力05合约收盘价1235元/吨，涨幅4.04%。部分地区厂家产销再度好转，提振价格及市场情绪。昨日国内浮法玻璃市场均价1269元/吨，日环比涨3元/吨。盘面走强多以外界因素提振为主，3月31日中央政治局会议审议《生态环境保护督察工作条例》、《关于二十届中央第四轮巡视情况的综合报告》，引发市场对新一轮环保限产、供给侧改革等担忧情绪提升。再加上终端地产和下游需求边际回暖、建筑业施工进度加快、3月PMI数据持续位于扩张区间等因素提振，盘面情绪表现积极。基本面来看，近期玻璃在产日熔量稳定在15.85万吨，对市场驱动有限。期现市场情绪回暖带动现货成交再度走高，昨日主流地区产销率均达到100%及以上。但当前中下游多以刚需跟进为主，大规模囤货意愿仍较为欠缺，继续限制玻璃需求高度，因此玻璃现货成交持续程度也仍需观察。整体来看，玻璃需求边际回暖、宏观情绪升温、环保题材发酵等都给市场带来支撑，且清明节前中下游仍有补库可能，玻璃期货市场情绪转向偏强运行状态。同时，市场也继续受制于需求复苏缓慢，区域间表现也仍有分化，需谨慎对待上方高度。关注下游需求复苏节奏、现货成交情况及宏观情绪变化。

　　烧碱：

　　周二烧碱期货价格偏弱震荡，主力05合约收盘价2515元/吨，跌幅1.3%。现货市场价格继续下调，山东32%液碱继续下跌15元/吨至855元/吨，折合干吨价格2672元/吨。市场表现方面来看，国内供应整体较为充足，出口价格也再度下调至450美元/吨FOB。需求端刚需跟进为主，但主流下游烧碱送货量仍处于高位，不排除下游继续下压烧碱采购价格的可能。整体来看，烧碱供需层面驱动依旧偏弱，现货对期货市场负反馈也依旧存在。预计短期烧碱期货价格延续偏弱状态，后期继续关注基差修复方向、主力下游送货量。

责任编辑：李铁民