鹰眼预警：康美药业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月19日，康美药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为51.89亿元，同比增长6.47%；归母净利润为857.37万元，同比下降91.64%；扣非归母净利润为-5.33亿元，同比增长29.15%；基本每股收益0.0006元/股。

公司自2001年3月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为52.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康美药业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为51.89亿元，同比增长6.47%；净利润为1208.22万元，同比下降88.33%；经营活动净现金流为-4.28亿元，同比下降34.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为51.9亿元，同比增长6.47%，去年同期增速为16.6%，较上一年有所放缓。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	41.8亿	48.74亿	51.89亿
营业收入增速	0.67%	16.6%	6.47%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为857.4万元，同比大幅下降91.64%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	-26.88亿	1.03亿	857.37万
归母净利润增速	-133.95%	103.81%	-91.64%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为81.07%，50.08%，29.15%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	-15.08亿	-7.53亿	-5.33亿
扣非归母利润增速	81.07%	50.08%	29.15%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.47%，净利润同比下降88.33%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	41.8亿	48.74亿	51.89亿
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
营业收入增速	0.67%	16.6%	6.47%
净利润增速	-134.01%	103.85%	-88.33%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.1亿元，扣非净利润为-5.3亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
扣非归母利润（元）	-15.08亿	-7.53亿	-5.33亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-26.9亿元、1亿元、0.1亿元，同比变动分别为-134.01%、103.85%、-88.33%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
净利润增速	-134.01%	103.85%	-88.33%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.47%，经营活动净现金流同比下降34.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	41.8亿	48.74亿	51.89亿
经营活动净现金流（元）	-7.5亿	-3.18亿	-4.28亿
营业收入增速	0.67%	16.6%	6.47%
经营活动净现金流增速	-450.11%	57.66%	-34.68%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4.3亿元，持续三年为负数。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-7.5亿	-3.18亿	-4.28亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-4.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-7.5亿	-3.18亿	-4.28亿
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-35.394低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-7.5亿	-3.18亿	-4.28亿
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
经营活动净现金流/净利润	0.28	-3.07	-35.39

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.28、-3.07、-35.39，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-7.5亿	-3.18亿	-4.28亿
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
经营活动净现金流/净利润	0.28	-3.07	-35.39

报告期内，公司毛利率为14.78%，同比下降13.4%；净利率为0.23%，同比下降89.04%；净资产收益率（加权）为0.12%，同比下降91.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.78%，同比大幅下降13.4%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	15.14%	17.07%	14.78%
销售毛利率增速	-5.62%	12.71%	-13.4%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.14%、17.07%、14.78%，同比变动分别为-5.62%、12.71%、-13.4%，销售毛利率异常波动。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	15.14%	17.07%	14.78%
销售毛利率增速	-5.62%	12.71%	-13.4%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.23%，同比大幅下降89.04%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	-64.44%	2.12%	0.23%
销售净利率增速	-133.79%	103.3%	-89.04%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.12%，同比大幅下降91.74%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-31.86%	1.47%	0.12%
净资产收益率增速	73.54%	104.61%	-91.74%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.12%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-31.86%	1.47%	0.12%
净资产收益率增速	73.54%	104.61%	-91.74%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.12%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	-31.58%	1.44%	0.12%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1143.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	3260.78万	1.02亿	1.38亿
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
非常规性收益/净利润	31.48%	98.76%	1143.6%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为1586.03%。

项目	20221231	20231231	20241231
资产或股权处置现金流入（元）	–	6210.28万	1.92亿
净利润（元）	-26.94亿	1.04亿	1208.22万
资产或股权处置现金流入/净利润	–	59.96%	1586.03%

报告期内，公司资产负债率为47.75%，同比下降5.28%；流动比率为1.17，速动比率为0.74；总债务为1.18亿元，其中短期债务为1.18亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.29	0.24	0.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为48.88%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	1.18亿
本期预付账款（元）	1.76亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.88%，营业成本同比增长9.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	22.86%	-32.48%	48.88%
营业成本增速	1.75%	13.96%	9.4%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为44.27%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	5133.04万
本期应付票据（元）	7405.22万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、1亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-7.5亿元、-3.2亿元、-4.3亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	4811.78万	9974.48万	6171.21万
经营活动净现金流（元）	-7.5亿	-3.18亿	-4.28亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.38，同比下降2.49%；存货周转率为1.72，同比增长14.5%；总资产周转率为0.37，同比增长11.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.52，2.44，2.38，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	2.52	2.44	2.38
应收账款周转率增速	14.01%	-3.03%	-2.49%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.95%、14.21%、16.9%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	19.65亿	20.29亿	23.32亿
资产总额（元）	151.69亿	142.8亿	137.98亿
应收账款/资产总额	12.95%	14.21%	16.9%

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责任编辑：小浪快报