鹰眼预警：联合光电应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，联合光电发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为18.8亿元，同比增长14.15%；归母净利润为3856.29万元，同比下降40.02%；扣非归母净利润为2820.53万元，同比下降46.91%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联合光电2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.8亿元，同比增长14.15%；净利润为3290.87万元，同比下降48.59%；经营活动净现金流为1567.22万元，同比下降91.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降40.02%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	5590.36万	6429.27万	3856.29万
归母净利润增速	-24.72%	15.01%	-40.02%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降46.91%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	4179.65万	5313.02万	2820.53万
扣非归母利润增速	-36.61%	27.12%	-46.91%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.15%，净利润同比下降48.59%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.05亿	16.47亿	18.8亿
净利润（元）	5601.47万	6400.67万	3290.87万
营业收入增速	-7.99%	9.47%	14.15%
净利润增速	-24.66%	14.27%	-48.59%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.15%，销售费用同比变动52.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.05亿	16.47亿	18.8亿
销售费用（元）	2349.94万	2595.06万	3948.46万
营业收入增速	-7.99%	9.47%	14.15%
销售费用增速	36.34%	10.43%	52.15%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长57.62%，营业收入同比增长14.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-7.99%	9.47%	14.15%
应收账款较期初增速	-1.28%	25.93%	57.62%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.19%、24.38%、33.66%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.19亿	4.02亿	6.33亿
营业收入（元）	15.05亿	16.47亿	18.8亿
应收账款/营业收入	21.19%	24.38%	33.66%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.99%、9.47%、14.15%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为706.87%、49.06%、-91.87%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.05亿	16.47亿	18.8亿
经营活动净现金流（元）	1.29亿	1.93亿	1567.22万
营业收入增速	-7.99%	9.47%	14.15%
经营活动净现金流增速	706.87%	49.06%	-91.87%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.476低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.29亿	1.93亿	1567.22万
净利润（元）	5601.47万	6400.67万	3290.87万
经营活动净现金流/净利润	2.31	3.01	0.48

报告期内，公司毛利率为23.62%，同比增长2.37%；净利率为1.75%，同比下降54.96%；净资产收益率（加权）为2.39%，同比下降39.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-0.29%、3.44%、-0.74%、-0.66%，同比变动分别为-111.07%、52.16%、-24.67%、10124.08%，销售净利率较为波动。

项目	20240331	20240630	20240930	20241231
销售净利率	-0.29%	3.44%	-0.74%	-0.66%
销售净利率增速	-111.07%	52.16%	-24.67%	10124.08%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.75%，同比大幅下降54.96%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	3.72%	3.89%	1.75%
销售净利率增速	-18.12%	4.38%	-54.96%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.07%增长至23.62%，销售净利率由去年同期3.89%下降至1.75%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	23.84%	23.07%	23.62%
销售净利率	3.72%	3.89%	1.75%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.39%，同比大幅下降39.65%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.62%	3.96%	2.39%
净资产收益率增速	-52.43%	9.39%	-39.65%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.39%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.62%	3.96%	2.39%
净资产收益率增速	-52.43%	9.39%	-39.65%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.69%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	2.58%	2.98%	1.69%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-565.4万元，归母净利润为0.4亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	11.11万	-28.6万	-565.42万
归母净利润（元）	5590.36万	6429.27万	3856.29万

报告期内，公司资产负债率为46.68%，同比增长25.43%；流动比率为1.67，速动比率为1.25；总债务为7.96亿元，其中短期债务为4.72亿元，短期债务占总债务比为59.26%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.75%，37.21%，46.68%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	36.75%	37.21%	46.68%

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.67。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2	2.5	1.67

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为154.81%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	2019.33万
本期预付账款（元）	5145.44万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长154.81%，营业成本同比增长13.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-1.48%	-17.03%	154.81%
营业成本增速	-9.17%	10.58%	13.34%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.43%、0.6%、0.67%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	605.44万	947.45万	1159.71万
流动资产（元）	14亿	15.92亿	17.28亿
其他应收款/流动资产	0.43%	0.6%	0.67%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为178.84%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	1489.69万
本期其他应付款（元）	4153.77万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.64，同比下降20.51%；存货周转率为3.61，同比增长6.46%；总资产周转率为0.67，同比增长4.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.69，4.57，3.64，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	4.69	4.57	3.64
应收账款周转率增速	-5.29%	-2.47%	-20.51%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.59%、15.38%、20.99%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.19亿	4.02亿	6.33亿
资产总额（元）	25.32亿	26.11亿	30.15亿
应收账款/资产总额	12.59%	15.38%	20.99%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9亿元，较期初增长32.12%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	6.78亿
本期固定资产（元）	8.96亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长86.46%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	1947.64万
本期其他非流动资产（元）	3631.6万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长52.15%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	2349.94万	2595.06万	3948.46万
销售费用增速	36.34%	10.43%	52.15%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.56%、1.58%、2.1%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	2349.94万	2595.06万	3948.46万
营业收入（元）	15.05亿	16.47亿	18.8亿
销售费用/营业收入	1.56%	1.58%	2.1%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长22.53%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.1亿	1.11亿	1.35亿
管理费用增速	6.35%	0.48%	22.53%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.53%，营业收入同比增长14.15%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-7.99%	9.47%	14.15%
管理费用增速	6.35%	0.48%	22.53%

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责任编辑：小浪快报